智通新闻APP获知，国海证券释出研究计划称，需求量物资供应缺少、老龄助长背景下，种植牙总量较慢、对比欧美国家覆盖范围进一步提高维度广阔，国产化率低，该行看好未来国产种植牙分站的进一步提高潜力，评级“推荐”。敦促重视：通策医疗(600763.SH)、国瓷碳化(300285.SZ)、于是以海生物(300653.SZ)、奥精医疗(688613.SH)、大博医疗(002901.SZ)、康拓医疗(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿气管。
国海证券主要观点如下：
种植牙分站：
需求量旺盛与物资供应缺少，假说美国市场体量超千亿。种植牙是治疗牙齿缺陷的最佳方案，兼具医疗与增值表征。2020年中所华民族种植牙植入量下半年400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按增值下端单颗种植牙患者付给7400元计算，2020年美国市场体量297亿元。公民付给并能和健康意识的进一步提高将持续促进种植牙美国市场需求量较高速上涨;首先从物资供应横看，民营气管医院量由149家上升至723家，2016-19年气管医生量复合总量13.6%，气管医生中所受制于种植牙专业知识的有约%20%，相对短的学习曲线使医生供应必需满足美国市场需求量的上涨。
其次，缺牙量跟岁数有强于是以相关性，人口老龄化将催化美国市场实质性上涨，35-44岁岁数层人外缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口估算即使低治愈率下中所华民族种植牙美国市场存量体量可达1763亿元。再一从覆盖范围看，2020年中所华民族每万人种植牙量28颗，对比韩国(种植牙已经进入医疗保险)的每万人632颗，有21倍差距，按欧美国家覆盖范围每万人有约200颗，价格以目前的50%计算，中所华民族种植牙美国市场维度可达1060亿元，未来十年种植牙分站较高速上涨断言强。
种植体拆分各个领域：
国产替代维度广阔，静待柳暗花明。种植体为种植牙中所的核心耗材，有约%增值者付给总费用中所10.4%。韩系种植体服装品牌凭借价格优势(增值下端价格为欧系1/3)推展种植牙平民化，受众面广，近年来美国市场份额迅速进一步提高至58%;欧美系业者为种植体鼻祖，在表面会处理核心技术、种植体碳化、新其设计上外有优势，受公立医院和较高下端美国市场偏好，价格和营收极低;国产种植体定位和韩系差不多，但起步很早受到韩系价格遏制，美国市场份额下半年在7%，有约有10多家跨国公司，总营收体量在2-3亿元，最大的营收有约5000万元，目前都已有形同体量的种植体跨国公司。2021年香港特区政府中所，种植牙被敦促不属于医疗保险，未来随着时间、核心技术的沉淀物，国产种植牙未来将会为了让税制韶山打开态势。
牙冠/义齿拆分各个领域：
成品制作者壁垒不较高，河段碳化附加值极低。义齿生产制作者为“人工+数位化”程序，设计制作者操作系统CAD/CAM部份由进进出口%主导，负责制作者成品的木工所对资本依赖较较高，壁垒低，整体较分散。中所华民族为义齿进出口小国，2019年进出口义齿达1498吨。河段碳化氧化锆价格便宜较较高，具一定核心技术壁垒，美国市场相比之下较高，营收比沿河可观，龙头未来将会凭借核心技术优势踏出。
复原碳化拆分各个领域：
小而美分站，较高附加值相互竞争整体更优。气管复原碳化包括肩胛骨复原碳化和气管复原薄膜，肩胛骨复原碳化用于种植牙中所的肩胛骨缺损和肩胛骨量不足，2020年美国市场体量15亿元，CAGR=20%;气管复原薄膜用于复原气管软组织，体量13.5亿元，CAGR=29%。肩胛骨复原碳化用作频率较高于复原薄膜，但复原薄膜价格便宜极低，毛利率可达90%以上。相互竞争整体看，比利时盖氏在复原碳化各个领域市%率70%，价格为国产2-3倍。国产市%率15-20%，未来将会凭借价格优势实质性进进出口替代，受益于气管分站的较高总量、大维度，未来蓬勃发展动力缺少。
风险提示：国产种植体卖出不达预估、价格战实质性助长、种植体集采、木工所资本形同本上升、氧化锆陶瓷行业相互竞争助长、课题重视公司新产品不属于集采、境外美国市场与中所国并不具只不过直接联系，相关数据仅供参考。
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